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of the QE program
of the QE programme
Die Ökonomen erwarten eine Verschiebung in Richtung Expansion des QE-Programms, was stark auf dem EUR lasten könnte.
Economists are expecting a shift towards expansion of the QE program which could weigh heavily on the EUR.
Indem er die Risikoverteilung in den Mittelpunkt der QE-Debatte stellte, ist es Draghi gelungen, Deutschland von einem ungleich wichtigeren Thema abzulenken: Dem enormen Umfang des QE-Programms, das sich völlig über das deutsche Tabu einer monetären Finanzierung von Staatsschulden hinwegsetzt.
By focusing the QE debate on risk-sharing, Draghi managed to distract Germany from an infinitely more important issue: the enormous size of the QE program, which completely defied the German taboo against monetary financing of government debts.
Doch so wichtig diese Themen auch sein mögen, sie haben nichts mit dem Ende des QE-Programms zu tun.
As important as these issues are, they are dissociated from the end of QE.
Allgemeines Ziel des QE-Programms ist, durch Erhöhung des Geldangebots Nachfrage und Inflation zu erhöhen. Das dürfte zur Bekämpfung der Deflation beitragen.
The goal of QE programs in general is to increase demand and inflation by increasing the money supply, which should help fight deflation.
Über die kommenden Monate wird man sich im Rahmen des QE-Programms voraussichtlich auf den verstärkten Ankauf langfristiger Anleihen öffentlicher und privater Emittenten konzentrieren, um strategische Investitionen in Bereichen wie der Infrastruktur, Bildung, Forschung und Technologie zu fördern.
Over the months ahead, the QE programme will potentially focus on increasing it purchases of long-term bonds of public and private issuers promoting strategic investments in areas such as infrastructure, education, research and technology.
Auf eine gewisse Weise ist dies eine Wende der anfänglichen Auswirkungen des QE-Programms der EZB, wobei der Ausgleichungseffekt der Portfolios nachgelassen hat.
In a sense, this is a reversal of the initial effects of the ECB's QE program, in which the portfolio rebalancing channel effect has faded.
Gleichzeitig sind wir der Ansicht, der Abwärtsdruck als Folge des QE-Programms der EZB auf Einlagezinsen und Staatsanleihen könnte ausländische Investitionen und den Konsum zusätzlich stimulieren.
At the same time, we think the downward pressure exerted as a result of the ECB's QE program on interest rates for deposits and state bonds could further stimulate foreign investments and consumption.
Erfolg des QE-Programms der EZB
Success of the ECB's QE programme
Anschließend hatte auch die letztendliche Umsetzung des QE-Programms keinen wirklichen Einfluss auf die Swap-Sätze (-7,9, -5,3 bzw. 1,6 Basispunkte) mehr.
Leading on from this, the actual implementation of the QE program did not steer swap rates much (-7.9, -5.3, 1.6)
Die Frage ist, ob sinkende Renditen ein zunehmendes Vertrauen in die Fähigkeit der Länder der Eurozone signalisieren, ihre Schulden zurückzuzahlen oder ob sie einfach nur die Vermögenswertkäufe reflektieren, die die EZB seit Beginn des QE-Programms durchgeführt hat?
The question is, do falling yields signify increasing confidence in the ability of euro area nations to repay their debt, or do they simply reflect the asset purchases that the ECB has conducted since the QE programme started?
Vor dem planmäßigen Ende des QE-Programms wäre danach nur noch eine einzige Sitzung angesetzt, und die EZB tendiert allgemein dazu, ihre Absichten deutlich im Voraus zu signalisieren.
After that date, there is only one more scheduled meeting before the QE programme is scheduled to end, and the ECB has generally tended to flag its intentions well in advance.
Immerhin wurde in den letzten Sitzungen der geldpolitischen Entscheider öffentlich über einen weiteren TLTRO nachgedacht (anstatt einer Fortführung des QE-Programms).
After all, in recent meetings policymakers have openly riffed on another TLTRO (in lieu of continuing the QE program).
Wir erwarten jedoch, dass der EZB-Rat seine Sitzung im Juni nutzen wird, um sich konkreter über einen Zeitrahmen für die Anhebung der Zinssätze nach Ablauf des QE-Programms zu äußern.
However, we expect the ECB governing council to use the June meeting to be more explicit about its timeline for raising interest rates after the QE programme ends.
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